かつて、ある帝国があった。
アパレル・ライフスタイル業界で、その会社の名前を知らない人間はいなかった。正確には、その傘下のブランドの名前を知らない人間はいなかった。会社の名前は、消費者にはほとんど知られていない。しかし業界の内側にいる人間にとっては、その社名は畏怖の対象だった。
傘下には、誰もが知るブランドが並んでいた。それぞれが異なるカテゴリで、それぞれがそのカテゴリのトップクラスに位置していた。
何十年もの間、この帝国は同じサイクルを回し続けてきた。有望なブランドを買収し、グローバルの調達・物流・ITプラットフォームに統合し、スケールメリットでコストを下げ、利益率を上げる。不要になったブランドは売却し、新たなブランドを取り込む。常にポートフォリオを時代に合わせて組み替える。
連続増配は数十年にわたった。アナリストたちは「究極のポートフォリオ・マネジメント」と称賛した。
このモデルは、ひとつのシンプルな前提に支えられていた。「強いブランドを束ね、共通のインフラで効率よく運営すれば、個別に動くよりも大きな価値を生む」
誰も、この前提を疑わなかった。帝国自身も、投資家も、アナリストも。前提が成り立たなくなる日が来るとは、想像すらしなかった。
綻びは、帝国が最も自信を持っていた領域から始まった－－